实博天风证券：维持石药集团“买入”评级 看好公司创新兑现长期价值|阿法兔宝官方网
2025-11-13 13:03:45
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返回列表瑜伽实博体育◈ღ，运动内衣◈ღ，天风证券发布研报称◈ღ，维持石药集团（01093）“买入”评级◈ღ，预测公司2025-2027年营业收入分别为283.98阿法兔宝官方网站◈ღ、301.45◈ღ、322.42亿元◈ღ，归母净利润为55.21实博◈ღ、59.40◈ღ、64.57亿元◈ღ。公司发布2025年中期业绩◈ღ。公司实现收入132.73亿元◈ღ，同比减少18.5%◈ღ；实现净利润25.48亿元◈ღ，同比减少15.6%◈ღ。业绩下滑主要受集采全面执行◈ღ，成药业务收入压力较大影响◈ღ。
2025H1◈ღ，成药业务收入102.48亿元（包含授权收入10.75亿元）◈ღ，同比下滑24.4%阿法兔宝官方网站实博◈ღ。若扣除授权收入阿法兔宝官方网站◈ღ，产品销售收入同比下滑32.3%实博◈ღ。其中神经系统◈ღ、抗肿瘤◈ღ、抗感染◈ღ、心血管等均有比较大的下滑阿法兔宝官方网站◈ღ，分别下滑28.3%◈ღ、60.8%◈ღ、28.2%◈ღ、29.3%实博◈ღ。2025-2027多款创新药陆续申报上市◈ღ，成药收入有望进入新增长曲线年提交上市的药物包括◈ღ：SYS6010（EGFRADC）◈ღ、KN026（HER2双抗）◈ღ、多西他赛（白蛋白结合型）实博◈ღ、JSKN003（HER2
授权收入已成为公司有力的收入◈ღ、利润来源◈ღ。2025年7月SYH2086授权首付款1.2亿美元还未确认◈ღ，有望持续贡献授权收入◈ღ。2024年至今阿法兔宝官方网站实博◈ღ，公司已落地6项BD◈ღ，包括Lp（a）◈ღ、MAT2A◈ღ、ROR1
ADC◈ღ、伊立替康脂质体◈ღ、AI药物发现平台◈ღ、口服GLP-1◈ღ，八大研发平台价值凸显◈ღ；同时公司多款产品已进入关键临床阶段阿法兔宝官方网站◈ღ，潜在BD项目值得期待◈ღ。
EGFRADCSYS6010早期数据得到中美药品监管认可◈ღ，已拿到多项认证◈ღ，期待后续注册临床进度◈ღ。SYS6010已获得美国FDA授予的三项快速通道资格（FTD）◈ღ，分别为覆盖EGFR突变阳性阿法兔宝官方网站◈ღ、EGFR高表达鳞状型以及不伴EGFR突变的非鳞状NSCLC患者◈ღ。SYS6010已获得NMPA的BTD◈ღ，适应症为单药用于经EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的EGFR突变阳性晚期NSCLC患者◈ღ。
公司与康宁杰瑞合作开发的HER2双抗KN026（安尼妥单抗注射液）的新药上市申请于2025年9月获中国国家药监局受理◈ღ，适应症为联合化疗用于至少接受过一种系统性治疗（必须包含曲妥珠单抗联合化疗）失败的HER2阳性局部晚期◈ღ、复发或转移性的胃/胃食管结合部腺癌◈ღ。本次上市申请主要是基于一项关键II/III期临床试验（KC-WISE）◈ღ。III期临床研究的首次期中分析结果显示◈ღ，与目前的标准治疗相比◈ღ，KN026联合化疗可显著提高临床疗效◈ღ，延长无进展生存期和总生存期◈ღ，且在安全性方面无新发安全性风险◈ღ，心脏毒性发生率低◈ღ，免疫原性低◈ღ。
SABCS◈ღ：注射用西罗莫司（白蛋白结合型）-乳腺癌-I期更新◈ღ；SYHX2011-晚期乳腺癌-III期◈ღ。
